每经记者 黄琳涵 发自

　　各大集团在日渐青睐品牌的同时，对合资品牌的经营态度正发生转变。

　　位于罗山路的永达经销店已经经营了11个年头，如今这里正在清库。“再过两个月我们就不卖车了，不过售后服务还会延续到明年。”该店的一位销售人员向《每日经济新闻》记者透露，未来这里将经营品牌。

　　去年末，中国永达汽车服务控股有限公司 （以下简称永达汽车，03669，HK）关闭了旗下的经销店，转而树起了和的LOGO。

　　对于为何频频调整经营，永达汽车有关人士在接受 《每日经济新闻》记者在采访时表示，“具体事宜在半年报发布之后可以进行说明”。

　　财报显示，截至去年底，永达汽车的网点已覆盖中国11个省及31个城市，经销网点106家。其中豪华及超品牌网点数为52家，同时，去年新增的超过20家授权网点几乎都是品牌。

　　业界有观点指出，由于中国市场前两年表现出高速增长态势，吸引了越来越多的豪华品牌“筑巢”，也吸引了包括永达在内的诸多集团经营转型并加速扩张。

　　高利润吸引永达转型高端/

　　近年来，、、等豪华品牌纷纷宣布国产消息，并掀起新一轮的扩充计划。与此同时，率先国产的 “A”（、、）也在不断加码中国市场。

　　“这些未来的销量无疑将依托于更多的经销网络。”民族证券分析师曹鹤向 《每日经济新闻》记者表示，以德系三大品牌为例，将在未来两年内，以每年不少于50家的速度拓展网点；2015年的网点目标为450家；已拥有约380家网点的，仍为其“三年100万辆”的目标加速扩张。

　　除了迎合品牌的扩张雄心外，也寄望其对营收和利润的提升。今年上半年，永达汽车旗下的、、等豪华及超品牌接连开业。财报数据显示，截至2012年上半年，永达汽车豪华与超豪华品牌共计销售15315辆，销售收入为71亿元，占乘用车销售收入90.9亿元的78%；毛利润为3.9亿元，占据乘用车毛利润的82%。相较而言，销量规模与前者基本持平的中高端品牌，同期销售收入和毛利润分别为19.8亿元和0.85亿元，占比分别为22%和18%。的盈利能力明显强于中高端品牌。

　　“对于集团而言，肯定是追求利益最大化，因此清退一些合资品牌在所难免。”永达汽车旗下的一家豪华品牌人士向《每日经济新闻》记者透露，“集团内部每年都会有各经销店的业绩排名，名落孙山肯定面临淘汰。”

　　据他介绍，目前永达汽车的数量中，“品牌占了30%以上，和约为15%。”

　　市场增速放缓/

　　“永达转型高端是车市竞争的结果，但是市场也并不会总是乐观。”国泰君安证券首席分析师张欣向《每日经济新闻》记者表示，随着“僧多粥少”的现象日益凸显，高速发展的状况必将发生逆转。

　　此前业内预测，到2015年，市场的乐观预期规模为250万辆。目前，仅、、、这四家的设计就达到了170万~180万辆，这还不包括、等国产的豪华品牌。

　　数据显示，去年还保持20%以上增速的市场，今年上半年增速仅为6.2%，低于国内乘用车市场的增长。

　　“此外，其他一些非市场因素也可能对市场产生影响。”曹鹤表示，比如宏观经济环境以及国家对大汽车消费的限制等。

　　他还指出，近期有关 “暴利”的争议问题也将市场推向不可控的风险，“倘若国家真的出台相关抑价政策，对于主营豪华品牌的来说打击巨大。”

　　对于连续上马一系列品牌项目，上述永达人士也感到担忧，“我们店的利润逐年降低，今年上半年的利润率已经滑落至个位数，更糟糕的是，现在库存几乎占压了所有现金流。”他还表示，“作为入网近十年的，我们的经营状况都难言理想，更不用说新进入者。”

　　《每日经济新闻》记者随后调查了华南、西南、华东等多个城市的品牌，除了等个别品牌供不应求外，多数品牌利润缩水几乎成为普遍现象。

　　趋利疯狂扩张/

　　与永达汽车发展路径相似，宝信汽车 （01293，HK）、中升控股（00881，HK）、正通汽车（01728，HK）等港股上市集团也都在近年加快了旗下高端品牌的“织网”速度。

　　于2011年底上市的宝信汽车，其网络数量由当年的33家激增至2012年的75家，同比增长127%，其中豪华及超豪华品牌数量增加至60家，同比增长161%；主要经营、及等品牌的中升控股，数量也由2009年的47家增长至2012年的160家；正通汽车2012年的86家经销网点中，豪华及超豪华品牌数量达到70家。

　　与网点扩张同期而至的是，人力成本、场地租金等巨额资金投入正在吞噬企业利润。

　　根据各大公司的财报显示，2011年，上述几家集团的财务费用占到主营业务的比例平均为1%，2012年这一比例达到3%，其中中升控股高达87.9%。

　　净利润方面，除了正通汽车外，中升控股、永达汽车均在2012年出现下滑。其中，中升控股2012年净利润下滑幅度较高，同比下滑47.0%至7.50亿元；永达汽车净利润下滑6.9%至4.70亿元。

　　张欣认为，“快速扩张必将折损盈利。随着品牌投资回报时间逐渐拉长，如何在规模与效益之间找到平衡点，也是考验。”

　　一位地区人士向记者介绍，“建店成本至少在0万元以上，算上后期运营成本，破亿也很正常，以前一个经销店的盈利时间约为3年，但按照目前状况，这在一二线城市根本不可能实现。”

　　在“圈地扩张”的同时，资本市场的波动已经先行一步。自去年以来，上述三家集团都相继遭到了主要股东减持。

　　张欣向《每日经济新闻》记者表示，“对于上市集团而言，虽然融资渠道相较于普通更宽，但如何保证企业持续盈利，维持资本市场的信心才是长远发展的重要前提，纯粹的扩张模式是否具有可持续性尚难预估。”

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